MAXIMAL EXTRACTABLE VALUE (MEV) LÀ GÌ?

Maximal Extractable Value (MEV) hay Giá trị tối đa có thể trích xuất là một khái niệm đã thu hút được nhiều sự chú ý trong thế giới blockchain và tài chính phi tập trung (DeFi) trong thời gian gần đây.

MEV đề cập đến lượng giá trị tối đa có thể được trích xuất từ một giao thức DeFi hoặc hợp đồng thông minh nhất định bởi một người dùng hoặc nhóm người dùng. MEV đã trở thành một yếu tố quan trọng trong việc xác định lợi nhuận khả thi của các chiến lược DeFi và đã dẫn đến sự xuất hiện của các công cụ và kỹ thuật mới để tối đa hóa lợi nhuận.

Vai trò của MEV trong hệ sinh thái tiền điện tử

MEV đóng một vai trò quan trọng trong hệ sinh thái tiền điện tử, đặc biệt là trong bối cảnh của Ethereum

MEV biểu thị giá trị bổ sung mà các validator - những người tạo ra các khối mới trên mạng - có thể thu được bằng cách thao túng thứ tự các giao dịch trong các khối mà họ tạo ra. Sự thao túng này, thường được gọi là "front-running," có thể cung cấp cho các thợ đào một nguồn lợi nhuận bổ sung ngoài phần thưởng khối và phí gas tiêu chuẩn mà họ thu được từ công việc của mình. Thường thì các thợ đào sắp xếp lại các giao dịch thay mặt cho một bên thứ ba và thường được "hối lộ" một lượng lớn doanh thu để làm như vậy.

MEV là một sản phẩm phụ của tính phi tập trung của công nghệ blockchain. Trong các thị trường tài chính truyền thống, các order giao dịch được thực thi nghiêm ngặt để ngăn chặn việc front-running. Tuy nhiên, trong thế giới phi tập trung của tiền điện tử, các thợ đào được tự do sắp xếp các giao dịch theo ý họ. Sự tự do này, dù là một phần không thể thiếu của tính phi tập trung của blockchain, có thể dẫn đến những tình huống mà các thợ đào ưu tiên các giao dịch mang lại cho họ nhiều MEV nhất, có thể là thiệt thòi cho các người tham gia mạng lưới khác.

Khi lợi ích đủ cao, MEV thậm chí có thể khuyến khích các thợ đào tạo ra các nhánh blockchain, có khả năng làm gián đoạn các giao dịch tương lai và làm suy yếu tính bảo mật của lớp đồng thuận.

Các chiến lược MEV phổ biến

MEV xuất hiện phổ biến nhất trong giao dịch trên các sàn giao dịch phi tập trung (DEXs). Các cơ hội arbitrage, nơi một nhà giao dịch kiếm lợi từ sự chênh lệch giá giữa các thị trường khác nhau, được tích hợp vào thiết kế của DEXs. Các thợ đào, biết về những cơ hội này, có thể sắp xếp các khối của mình sao cho khai thác được những cơ hội arbitrage này trước các nhà giao dịch khác, thực hiện việc "front-running."

Một chiến thuật phổ biến khác là back-running, xảy ra khi một thợ đào đặt lệnh bán sau khi phát hiện một lệnh mua lớn. Kỹ thuật này cho phép thợ đào bán vào áp lực mua, từ đó tăng lợi nhuận của họ.

Sandwich là một kỹ thuật khác hẳn - các thợ đào đặt lệnh bán ngay sau một giao dịch ảnh hưởng đến giá thị trường và lệnh mua ngay trước đó. Điều này đảm bảo rằng thợ đào hưởng lợi từ biến động giá gây ra bởi chính các giao dịch của họ.

Các thợ đào cũng sử dụng các công cụ khác nhau để hỗ trợ trong việc trích xuất MEV. Ví dụ, flash loans cho phép thợ đào vay, sử dụng và trả lại tiền trong cùng một giao dịch. Điều này cho phép họ thực hiện các giao dịch có lợi nhuận mà không cần vốn ban đầu.

Jaredfromsubway.eth là cái tên liên quan đến một trong những bot MEV nổi tiếng nhất trong không gian Ethereum. Bot này đã kiếm được hàng triệu đô la chỉ trong vài tháng bằng cách thực hiện các chiến lược MEV phổ biến.

Mặc dù MEV thường được coi là một lỗ hổng trong hệ thống, nó cũng là một động lực để các nhà giao dịch cung cấp thanh khoản cho mạng lưới. Đây là một sản phẩm phụ tự nhiên của một mạng lưới phi tập trung và phần nào khó tránh khỏi.